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Janus Henderson Investors: Globale Aktienrückkäufe sanken 2023 um ein Siebtel, während Dividenden auf neuen Rekord stiegen
Emittent / Herausgeber: Janus Henderson Investors / Schlagwort(e):
Studie/Studienergebnisse
Janus Henderson Investors: Globale Aktienrückkäufe sanken 2023 um ein
Siebtel, während Dividenden auf neuen Rekord stiegen
24.04.2024 / 08:33 CET/CEST
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Globale Aktienrückkäufe sanken 2023 um ein Siebtel, während Dividenden auf
neuen Rekord stiegen
* Globale Aktienrückkäufe sinken 2023 auf 1,11 Billionen US-Dollar - ein
Rückgang von 181 Mrd. US-Dollar bzw. 14,0 %
* Anhaltendes Dividendenwachstum trotz sinkender Rückkäufe
* US-Rückkäufe gingen weltweit am schnellsten zurück - insbesondere bei
US-Technologieunternehmen
* Rückkäufe in Großbritannien sanken nur um 2,6 %, da die geringeren
Ausgaben der Ölgesellschaften durch Banken und andere ausgeglichen
wurden
* In Europa stiegen die Rückkäufe 2023 und erreichten in Italien, Spanien,
Norwegen und Belgien einen Rekord, während sie in der Schweiz stark
zurückgingen
* Reduktion der Rückkäufe australischer Banken ließen die Gesamtsumme für
den asiatisch-pazifischen Raum (ohne Japan) sinken
* Die Entwicklung der einzelnen Sektoren wurde stark von den USA
beeinflusst, aber insgesamt verzeichneten die Telekommunikationsbranche,
Banken und Fahrzeughersteller 2023 die größten Zuwächse.
24. April 2024 - Laut der aktuellen jährlichen Aktienrückkaufstudie von
Janus Henderson, ein Sonderbericht zum vierteljährlich erscheinenden Global
Dividend Index, haben die Unternehmen 2023 deutlich weniger für den Rückkauf
ihrer eigenen Aktien ausgegeben, obwohl die Dividenden weltweit auf einen
neuen Rekordwert gestiegen sind. Die Gesamtsumme von 1,11 Billionen
US-Dollar war um 181 Milliarden US-Dollar niedriger als 2022. Das ist ein
signifikanter Rückgang von 14,0 % im Jahresvergleich und genug, um die
Rückkäufe im Jahr 2023 auch unter die Gesamtsumme von 2021 zu drücken.
Dieser Rückgang kommt jedoch von einem sehr hohen Ausgangswert und lässt die
jährliche Gesamtsumme immer noch deutlich über dem Vor-Corona-Niveau liegen.
US-Unternehmen kauften 2023 die meisten Aktien zurück
US-Unternehmen waren mit 773 Mrd. US-Dollar die größten Käufer ihrer eigenen
Aktien im letzten Jahr und machen 7 von 10 US-Dollar weltweit aus.
Allerdings haben sie auch überproportional stark gekürzt: Die Rückkäufe in
den USA gingen im vergangenen Jahr um 159 Mrd. US-Dollar zurück, was einem
Rückgang von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die
US-Technologieunternehmen kürzten ihre Ausgaben am stärksten und gaben im
Vergleich zum Vorjahr 69 Mrd. US-Dollar weniger aus. So haben Microsoft und
Meta ihre Rückkäufe um fast ein Drittel und Apple um ein Siebtel reduziert.
Auch im Gesundheitssektor und in der Finanzbranche kam es zu erheblichen
Kürzungen in den USA - nicht jedoch im Bankensektor, wo die Kürzungen
einiger Banken durch Erhöhungen anderer Institute mehr als ausgeglichen
wurden. In den USA überstieg die Zahl der Unternehmen, die weniger für
Aktienrückkäufe ausgaben, die Zahl derer, die mehr ausgaben, um das
1,8-fache. Dennoch war der Betrag der Rückkäufe 1,2 Mal höher als der der
von den US-Unternehmen im Global Dividend Index von Janus Henderson
ausgeschütteten Dividenden.
Auch britische Unternehmen tätigten umfangreiche Aktienrückkäufe
Neben den USA waren britische Unternehmen die stärksten Käufer eigener
Aktien: Auf sie entfiel 2023 1 von 17 US-Dollar der weltweiten Gesamtsumme
ausmachen. Die Käufe in Höhe von 64,2 Mrd. US-Dollar waren nur 2,6 %
niedriger als im Vorjahr und entsprachen 75 % der gezahlten Dividenden.
Shell ist der größte Käufer eigener Aktien außerhalb der USA (fast ein
Viertel des britischen Gesamtvolumens), hat aber seine Käufe 2023 deutlich
reduziert, ebenso wie BP, BAT, Lloyds und weitere große britische Blue
Chips. Deutliche Zuwächse bei HSBC, Barclays und anderen glichen diese
Kürzungen nahezu aus, sodass insgesamt nur ein geringer Rückgang für das
Jahr zu verzeichnen war.
Europäische Unternehmen tätigen zunehmend Aktienrückkäufe
Rückkäufe werden in Europa immer umfangreicher. Insgesamt stiegen 2023 dort
die Ausgaben um 2,9 % auf 146 Mrd. US-Dollar (während die Dividenden im
selben Zeitraum bereinigt um 20 % stiegen). Die Unterschiede zwischen den
einzelnen Ländern sind enorm: In Italien (Unicredit und Stellantis), Spanien
(Santander, Iberdrola und Telefonica), Norwegen (Equinor) und Belgien
(AB-Inbev und KBC) erreichten die Rückkäufe ein Rekordniveau. In Frankreich,
der Schweiz und den Niederlanden wurden jedoch die meisten Aktien
zurückgekauft. Den stärksten Rückgang gab es in der Schweiz, wo die meisten
Unternehmen ihre Rückkäufe reduzierten. Den größten Einfluss hatte Nestlé,
das sein Rückkaufprogramm auf 5,8 Mrd. US-Dollar fast halbierte. Etwa gleich
viele europäische Unternehmen haben 2023 Rückkäufe erhöht wie reduziert. Das
starke Dividendenwachstum im letzten Jahr führte jedoch dazu, dass die
Rückkäufe weniger stark zunahmen als die Dividenden und ihr Anteil an den
Aktionärsrenditen von 55 % im Jahr 2022 auf 48 % der gezahlten Dividenden
zurückging.
Aktienrückkäufe im asiatisch-pazifischen Raum weiterhin selten
Die Unternehmen im asiatisch-pazifischen Raum (ohne Japan) führen am
seltensten Rückkaufprogramme durch. Der starke Rückgang gegenüber dem
Vorjahr (-40,0 %) spiegelt vor allem die geringeren Aktienrückkäufe der
australischen Großbanken wider, die den Anstieg in Hongkong und Südkorea
mehr als ausgleichen.
Die Daten aus Japan bleiben hinter dem Rest der Welt zurück, da die
Jahresergebnisse für 2023/24 noch nicht veröffentlicht wurden (siehe
Methodik für weitere Einzelheiten). Der starke Anstieg von 18 % spiegelt
weitgehend die Aktivität im Kalenderjahr 2022 wider. Bei näherer Betrachtung
der Zwischenberichte ist davon auszugehen, dass auch die Aktienrückkäufe
2023/24 niedriger ausfallen dürften als im Vorjahr. Dies wird sich jedoch
erst nach Beginn der Berichtssaison Anfang Mai zeigen.
Branchenübergreifend kauften Telekommunikationsunternehmen, Banken und
Fahrzeughersteller die meisten Aktien zurück
Auf Sektorebene wurden die größten Kürzungen bei Technologie-, Gesundheits-
und Finanzunternehmen vorgenommen, wobei vor allem US-Unternehmen betroffen
waren. Außerhalb der USA haben die Unternehmen des Gesundheitssektors ihre
Rückkäufe sogar erhöht. Auch Unternehmen aus den Sektoren Chemie, Bergbau
und Basiskonsumgüter, wie Tabak und Haushaltsprodukte, reduzierten ihre
Aktienrückkäufe. Weltweit verzeichneten Telekommunikationsunternehmen,
Banken und Fahrzeughersteller die größten Zuwächse.
Rückkäufe sind sehr geballt. Etwas mehr als die Hälfte der Unternehmen im
Index von Janus Henderson - bestehend aus 1.200 Unternehmen - kauften 2023
Aktien zurück. Allerdings entfiel auf nur 45 von ihnen die Hälfte der
jährlichen Gesamtausgaben für Aktienrückkäufe weltweit.
Ben Lofthouse, Head of Global Equity Income bei Janus Henderson, sagt: "Viele
Unternehmen nutzen Rückkäufe als eine Art Ventil, um überschüssiges Kapital
an die Aktionäre zurückzugeben, ohne Erwartungen an Dividenden zu wecken,
die auf lange Sicht nicht tragfähig sein könnten. Dies ist besonders in
zyklischen Branchen wie dem Öl- oder Bankensektor sinnvoll. Diese
Flexibilität erklärt, warum Rückkäufe volatiler sind als Dividenden. Es gibt
auch keine wirklichen Anzeichen dafür, dass Rückkäufe die Dividenden
ersetzen. Meta zum Beispiel zahlte seine erste Dividende 2024. Außerdem ist
der relative Umfang von Rückkäufen im Vergleich zu Dividenden in allen
Regionen außer Japan und den Schwellenländern (wo es Datenverzögerungen
gibt) zurückgegangen. Die Dividende wird von Unternehmen nach wie vor als
Mittel der Kapitalrückführung an die Aktionäre genutzt.
Höhere Zinssätze haben beim Rückgang von Aktienrückkäufen eine Rolle
gespielt. Wenn Schulden billig sind, ist es für Unternehmen sinnvoll, mehr
Kredite aufzunehmen (vorausgesetzt, sie nehmen sie mit Bedacht auf) und die
Erlöse für die Rückzahlung teuren Eigenkapitals zu verwenden. Da sich die
Zinsen auf einem Mehrjahreshoch befinden, ist diese Berechnung
facettenreicher: Einige Unternehmen zahlen in dieser Zyklusphase Schulden ab
und verwenden Barmittel, die andernfalls in Aktienrückkäufe geflossen wären
- aber nur sehr wenige kürzen ihre Dividenden, wie unser in Kürze
erscheinender Global Dividend Index zeigen wird.
Man könnte nun einen neuen Abwärtstrend bei den Rückkäufen extrapolieren.
Aber ein einziges Jahr, das von einem mehrjährigen Höchststand abweicht, ist
noch lange kein Beweis für diese Entwicklung. Vielmehr geht es darum, dass
die Unternehmen ein angemessenes Gleichgewicht zwischen
Investitionsausgaben, Finanzierungsbedarf und Erträgen für die Aktionäre
durch Dividenden, Rückkäufe oder beides finden."
Ende
Presse-Anfragen
Heidi Rauen +49 69 33 99 78 13 - hrauen@dolphinvest.eu
Silke Tschorn +49 69 33 99 78 17 - stschorn@dolphinvest.eu
Hinweise für Redakteure
Methodik: Janus Henderson hat Daten zu Aktienrückkäufen aus den jährlichen
Cashflow-Berichten der weltweit 1.200 größten Unternehmen nach
Marktkapitalisierung zusammengestellt. Unternehmen, deren Geschäftsjahr nach
dem 1. März 2023 endet, wurden in den Daten für 2023 berücksichtigt. Die
überwiegende Mehrheit der Unternehmen, die 86 % des Rückkaufwerts
repräsentieren, schlossen ihre Bücher jedoch zwischen Ende September 2023
und Ende Dezember 2023. Dies bedeutet, dass insbesondere die japanischen
Daten, bei denen die Unternehmen ein Geschäftsjahresende im März haben,
gegenüber den anderen Ländern zurückliegen.
Über Janus Henderson
Die Janus Henderson Group ist ein weltweit führender aktiver
Vermögensverwalter, der seine Kunden dabei unterstützt, durch differenzierte
Einblicke, disziplinierte Investmententscheidungen und erstklassigen Service
hervorragende finanzielle Ergebnisse zu erzielen.
Janus Henderson verwaltet per 31. Dezember 2023 ein Anlagevermögen von etwa
335 Milliarden US-Dollar (ca. 303 Milliarden Euro) und hat über 2.000
Mitarbeiter sowie Büros in 24 Städten weltweit. Das Unternehmen hilft
Millionen von Menschen weltweit, gemeinsam in eine bessere Zukunft zu
investieren. Das Unternehmen mit Sitz in London ist an der New York Stock
Exchange (NYSE) notiert.
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Authority) und Janus Henderson Investors Europe S.A. (Reg.-Nr. B22848, 2 Rue
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Surveillance du Secteur Financier). Henderson Secretarial Services Limited
(gegründet und eingetragen in England und Wales, eingetragene Nr. 1471624,
eingetragener Sitz 201 Bishopsgate, London EC2M 3AE) ist der Name, unter dem
die Sekretariatsdienste für Unternehmen erbracht werden. Alle diese
Unternehmen sind hundertprozentige Tochtergesellschaften der Janus Henderson
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mit eingetragenem Sitz in 13 Castle Street, St Helier, Jersey, JE1 1ES).
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