Anleihefonds für stürmische Zeiten - Fonds im Portrait 02/2024: Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent
Seitdem die Zinsen im vierten Quartal 2023 zum ersten Mal seit langem wieder zu sinken begonnen haben, sind sowohl die Renditen am kurzen als auch am langen Ende der Zinskurve deutlich gefallen, und zwar sowohl in Europa als auch in den USA. Laut der Fondsmanager-Umfrage der Bank of America im Jänner glauben Investoren, dass die Renditen auch weiterhin zurückgehen. „Long Fixed Income“ bleibt deswegen ein beliebter Trade, was die Statistiken zu Mittelbewegungen bei offenen Investmentfonds in Europa bestätigen: wie Daten von Morningstar zeigen, konnten 2023 europäische Fixed Income-Strategien insgesamt 132 Milliarden Euro an Nettomittelzuflüssen verzeichnen – im Unterschied zu den Mittelabflüssen von 109 Milliarden Euro im schwierigen Anleihejahr 2022.
Die weitere Kursentwicklung von Anleihen im laufenden Jahr hängt von der Zinspolitik der Zentralbanken ab und vor allem vom Startzeitpunkt des Zinssenkungszyklus. „Wir erwarten sowohl in den USA als auch in der Eurozone Zinssenkungen ab dem zweiten Quartal. Diese Aussichten sollten im Jahr 2024 für die Rentenmärkte als Unterstützung dienen“, ist Thomas Bichler, Fondsmanager des Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent, überzeugt.
In den vergangenen zwölf Monaten preisten die Anleihemärkte mehrfach Zinsanhebungen, Rezessionen und Zinssenkungen ein und wieder aus, was zu kräftigen Kursschwankungen führte. In diesem Umfeld bewährte sich einmal mehr die antizyklische Investmentstrategie des aktiv gemanagten globalen Anleihefonds. Bei Kursrückgängen in Folge von Renditeanstiegen bzw. bei der Ausweitung von Renditeaufschlägen für Unternehmensanleihen wurden Anleihepositionen zu- und gekauft. In Kursanstiege hinein reduzierte das Fondsmanagement entsprechende Positionen und nahm Gewinne mit.
Mithilfe der aktiven Steuerung des Zinsrisikos (Duration) konnten die volatilen Zeiten gut überstanden werden. „Wir haben die markant gestiegenen Renditeniveaus in den letzten 12 Monaten für eine schrittweise und spürbare Erhöhung des Zinsrisikos im Fonds genutzt. Ende Februar 2023 haben wir die Gewichtung in Unternehmensanleihen – EUR-Investment-Grade und High-Yield – leicht reduziert. Mitte Juni, Anfang August und Anfang Oktober haben wir beim Zinsrisiko zugekauft. Nach den Renditerückgängen ab Anfang Dezember erfolgte Mitte Dezember eine leichte Reduktion beim Zinsrisiko.“ Weil schwankende Markterwartungen und anhaltende geopolitische Unsicherheiten aber auch in diesem Jahr weiter für Volatilität sorgen könnten, bleibt aktive Durationsteuerung das Erfolgsinstrument. „Sollten die Renditen an den Anleihenmärkten nochmals ansteigen, so würden wir das als Chance sehen, weiter Duration aufzubauen“, meint Bichler. Die Duration betrug per Ende Jänner des laufenden Jahres 7,52 Jahre.
Der Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent investiert auf Einzeltitelbasis ausschließlich in Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente deren Emittenten auf Basis sozialer, ökologischer und ethischer Kriterien als nachhaltig eingestuft wurden. Per Ende Januar 2024 war der Fonds zu rund 56 Prozent in Anleihen von Staaten oder staatsnahen Emittenten und zu ca. 36 Prozent in Unternehmensanleihen investiert. Die durchschnittliche Portfoliorendite des Fonds lag bei 3,90 Prozent p.a.
Im Interview auf den Folgeseiten beantwortet Fondsmanager Thomas Bichler Fragen zum Zinsausblick, zur Portfoliokonstruktion und zum Nachhaltigkeitskonzept des Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent.
INFO Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Rent (R) A
ISIN: AT0000859509 (ausschüttend)
Fondstyp: Anleihefonds
KAG: Raiffeisen KAG
Auflage: 17.12.1985
Performance seit Auflage: +4,25% (p.a.)
Fondsvol.: 875,4 Mio. Euro
Fondswährung: Euro
Performance 1 J.: 4,79% p.a.
Performance 3 J.: -1,04% p.a.
Performance 5 J.: 0,15% p.a.
Laufende Kosten: 0,78% p.a.
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