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Stabel: VW und Fresenius erhöhen durch Kapitalmaßnahmen im Juni ihre DAX Gewichte deutlich.
Derzeit findet bei VW die größte Kapitalerhöhung eines deutschen Standardwertes seit über 10 Jahren statt. Demnächst will die Fresenius SE der ordentlichen Hauptversammlung der Gesellschaft am 12. Mai 2010 die Umwandlung der Vorzugsaktien in Stammaktien in Verbindung mit einem Rechtsformwechsel in eine Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) vorschlagen. Beide Maßnahmen werden zum nächsten Verkettungstermin die Gewichte dieser Gesellschaften im DAX Index deutlich erhöhen.
Bei der VW Kapitalerhöhung wird die Anzahl der im DAX Index berücksichtigten Aktien von derzeit 105,24 Millionen auf zirka 170, 14 Millionen ansteigen.
Bei Fresenius wird sich durch die Umwandlung der Vorzugsaktien in Stammaktien die Anzahl der Aktien von 80,64 auf 161,28 Millionen Stück verdoppeln. Derzeit liegen aber 58 % der Stammaktien bei der Else Kröner Fresenius Stiftung. Da sich durch diese Umtauschoperation dieser Stiftungsanteil auf 29 % halbieren wird, werden dann 114,5 Millionen Stammaktien – dies entspricht einem Freefloat Anteil von 71 % - in die DAX Berechnung einbezogen.
Da der DAX Index ein Performance Index ist, werden nicht nur die Dividendenzahlungen berücksichtigt, sondern viermal im Jahr auch die Anzahl der Aktien und Freefloat Faktoren entsprechend der durchgeführten Kapitalveränderungen aktualisiert. Dazu trifft sich der Arbeitskreis Aktienindizes jeweils am 3. Werktag in den Monaten, in welchen die Futures Kontrakte auslaufen Dies ist jeweils im März, Juni, September und Dezember der Fall. Nach dem dritten Freitag in den genannten Monaten – also nach Verfall der Futureskontrakte- werden mit den Schlusskursen von diesem Tag über das folgende Wochenende die Neugewichtungen der Indexmitglieder vorgenommen. Hierdurch werden die Auswahlindizes der Deutschen Börse aktualisiert. Größere Anpassungen zwischendurch erfolgen schon deshalb nicht, um bestehende Kontrakte und darauf laufende Produkte nicht während ihrer Laufzeit anpassen zu müssen.
Für die beiden genannten Werte wird das bei den gegenwärtigen Kursen ab Juni etwa Folgendes bedeuten: VW Vorzüge werden derzeit mit 1,32 % im DAX gewichtet. Näherungsweise ist mit folgender Veränderung zu rechnen:
Mio € Kurs Anzahl Aktien Freefloat Marktkapital. Anteil am DAX
VOW3 67,90 105.238.280 1,0000 7.146 1,32% VOW3 neu 67,90 170,14 1,0000 11.552 2,20%
Bei Fresenius wird sich annähernd folgende Veränderung ergeben:
FRE3 55,900 80.643.414 1,0000 4.508 0,83% FRE Stämme 55,90 161,28 0,71 6.401 1,20 %
Diese Veränderungen sehen nicht sehr bedeutend aus. Aber alle Investoren, die mit einem passiven Investmentansatz den DAX nachbilden, müssen spätesten zu den jeweiligen Verkettungsterminen diese Anpassungen nachvollziehen, um auch zukünftig indexneutral investiert zu sein.
Die VW Positionen müssen insgesamt um etwas über 60 %aufgestockt werden.
Die Fresenius Bestände müssen um über 40 % erhöht werden, vorausgesetzt dass die HV diese Kapitalmaßnahme auch beschließen wird.
Erfahrungsgemäß erfolgt ein Großteil dieser Anpassungsmaßnahmen relativ kurz vor Ende des Verfalls, weshalb auch in den jeweiligen Schlussauktionen am dritten Freitag im Monat Juni in diesen Werten mit sehr hohen Umsätzen zu rechnen ist.
Bei der VW Kapitalerhöhung wird die Anzahl der im DAX Index berücksichtigten Aktien von derzeit 105,24 Millionen auf zirka 170, 14 Millionen ansteigen.
Bei Fresenius wird sich durch die Umwandlung der Vorzugsaktien in Stammaktien die Anzahl der Aktien von 80,64 auf 161,28 Millionen Stück verdoppeln. Derzeit liegen aber 58 % der Stammaktien bei der Else Kröner Fresenius Stiftung. Da sich durch diese Umtauschoperation dieser Stiftungsanteil auf 29 % halbieren wird, werden dann 114,5 Millionen Stammaktien – dies entspricht einem Freefloat Anteil von 71 % - in die DAX Berechnung einbezogen.
Da der DAX Index ein Performance Index ist, werden nicht nur die Dividendenzahlungen berücksichtigt, sondern viermal im Jahr auch die Anzahl der Aktien und Freefloat Faktoren entsprechend der durchgeführten Kapitalveränderungen aktualisiert. Dazu trifft sich der Arbeitskreis Aktienindizes jeweils am 3. Werktag in den Monaten, in welchen die Futures Kontrakte auslaufen Dies ist jeweils im März, Juni, September und Dezember der Fall. Nach dem dritten Freitag in den genannten Monaten – also nach Verfall der Futureskontrakte- werden mit den Schlusskursen von diesem Tag über das folgende Wochenende die Neugewichtungen der Indexmitglieder vorgenommen. Hierdurch werden die Auswahlindizes der Deutschen Börse aktualisiert. Größere Anpassungen zwischendurch erfolgen schon deshalb nicht, um bestehende Kontrakte und darauf laufende Produkte nicht während ihrer Laufzeit anpassen zu müssen.
Für die beiden genannten Werte wird das bei den gegenwärtigen Kursen ab Juni etwa Folgendes bedeuten: VW Vorzüge werden derzeit mit 1,32 % im DAX gewichtet. Näherungsweise ist mit folgender Veränderung zu rechnen:
Mio € Kurs Anzahl Aktien Freefloat Marktkapital. Anteil am DAX
VOW3 67,90 105.238.280 1,0000 7.146 1,32% VOW3 neu 67,90 170,14 1,0000 11.552 2,20%
Bei Fresenius wird sich annähernd folgende Veränderung ergeben:
FRE3 55,900 80.643.414 1,0000 4.508 0,83% FRE Stämme 55,90 161,28 0,71 6.401 1,20 %
Diese Veränderungen sehen nicht sehr bedeutend aus. Aber alle Investoren, die mit einem passiven Investmentansatz den DAX nachbilden, müssen spätesten zu den jeweiligen Verkettungsterminen diese Anpassungen nachvollziehen, um auch zukünftig indexneutral investiert zu sein.
Die VW Positionen müssen insgesamt um etwas über 60 %aufgestockt werden.
Die Fresenius Bestände müssen um über 40 % erhöht werden, vorausgesetzt dass die HV diese Kapitalmaßnahme auch beschließen wird.
Erfahrungsgemäß erfolgt ein Großteil dieser Anpassungsmaßnahmen relativ kurz vor Ende des Verfalls, weshalb auch in den jeweiligen Schlussauktionen am dritten Freitag im Monat Juni in diesen Werten mit sehr hohen Umsätzen zu rechnen ist.