Mayr-Melnhof bleibt etwas für risiko-averse Investoren - mit Katalysator-Potenzial

Die konsolidierten Umsatzerlöse des Konzerns beliefen sich auf EUR 2.336,8 Mio. und lagen damit um 2,8% über dem Vorjahreswert. Mit EUR 215,0 Mio. wurde ein betriebliches Ergebnis (EBIT) leicht über dem Vorjahr (2016: EUR 213,7 Mio.) erzielt. Einem deutlichen Ergebniszuwachs in der Kartondivision stand ein leichter Rückgang in der Packagingdivision gegenüber. In der Kartondivision konnte das EBIT vor allem aufgrund besserer Preise und Kosteneffizienz um 7,9% auf EUR 73,5 Mio. (2016: EUR 68,1 Mio.) gesteigert werden. Die EBIT-Marge erreichte 7,0% nach 6,7% in 2016. In der Packaging Division konnte das EBIT mit EUR 141,5 Mio. den starken Vorjahreswert von EUR 145,6 Mio. nicht ganz erreichen. Die EBIT-Marge blieb mit 10,2% (2016: 10,8%) aber auf hohem Niveau.

Entsprechend der soliden Ergebnisentwicklung wird der Hauptversammlung am 25. April 2018 eine Dividende von 3,10 EUR je Aktie (2016: 3,00 EUR) für das Geschäftsjahr 2017 vorgeschlagen.

Ausblick. MM plant in 2018 weiter zu wachsen, sowohl mit dem Markt als auch durch Verdrängung. Eine Ergebnisprognose für 2018 ist aber aufgrund der kurzfristigen Visibilität im Geschäft noch nicht möglich. Aus unserer Sicht bleibt die langfristige Story, gestützt durch die stabile Dividendenpolitik, intakt und dürfte weiterhin überwiegend risiko-averse Investoren anziehen. Wenn M&A-Aktivitäten zu greifbaren Ergebnissen führen, könnte die Aktie einen weiteren Katalysator erhalten. Wir bestätigen unsere Halten-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 130,0.

Relevante Links: Mayr-Melnhof Karton AG