Swisscanto Anlagepolitik für Januar 2007

Aktien und Wandelanleihen werden bevorzugt

Zürich, 27. Dezember 2006 - Ausgehend von einem "Soft Landing" der
Wirtschaft in den USA und einem gegenüber 2006 nur geringfügig
schwächeren Wachstum in Europa und Asien erwartet Swisscanto bei den
Zinsen keine grösseren Veränderungen. Die Gewinnererwartungen der
Analysten für das Jahr 2007 werden optimistisch eingeschätzt. Auf der
anderen Seite haben Aktien aufgrund der nach wie vor attraktiven
Bewertung gegenüber Obligationen noch Spielraum. Swisscanto empfiehlt
daher eine leichte Aktienübergewichtung. Aufgrund der tiefen
Volatilität sind Wandelanleihen interessant.

Der volkswirtschaftliche Datenkranz deutet weiterhin darauf hin, dass
in den USA nicht ein eigentlicher Wachstumseinbruch, sondern eine
graduelle Bewegung hin zu moderateren Wachstumsraten stattfinden
wird. In Europa und Asien erwartet Swisscanto für 2007 ein nur
geringfügig tieferes Wachstum gegenüber 2006. Auch die
Inflationszahlen dürften sich im neuen Jahr auf leicht tieferem
Niveau einpendeln. Die meisten Notenbanken werden, ausgehend von
diesem Szenario, vorerst eine abwartende Haltung einnehmen. Von der
Europäischen und Schweizerischen Nationalbank erwartet Swisscanto
jedoch weitere moderate Zinsschritte nach oben.

Die internationalen Zinsmärkte haben bereits auf das nachlassende
Wirtschaftswachstum mit einem seit Mitte 2006 deutlichen Rückgang bei
den Sätzen für langfristige Papiere reagiert. Entsprechend erwartet
Swisscanto vorderhand keine grösseren Verschiebungen im Zinsgefüge;
die Duration wird auf dem Niveau der Referenzindices gehalten. Einzig
in CHF-, JPY- und GBP-Obligationen bevorzugt sie aufgrund der
unattraktiven Risikoprämien kürzere Laufzeiten. Die Übergewichtung
von EUR- gegenüber CHF-Anleihen bleibt bestehen, da mittelfristig nur
von einer marginalen Aufwertung des CHF gegenüber dem EUR ausgegangen
wird. Die etwas tieferen Wachstumsaussichten haben die
Renditeaufschläge von Unternehmens- gegenüber Staatspapieren bisher
nicht stark beeinflusst. Die erfreulichen Cashflows und die soliden
Bilanzen der Schuldner stützen den Markt für Unternehmensanleihen.
Swisscanto geht auch für 2007 von leicht höheren Renditeaufschlägen
aus, jedoch nur in einem Ausmass, dass die Gesamtrenditen von
Unternehmensanleihen weiterhin interessant bleiben.

Die gestiegenen Analystenerwartungen bezüglich künftiger
Gewinnentwicklungen der Unternehmungen erhöhen das Potenzial für
mögliche Enttäuschungen im Falle eines Nichterfüllens der
Erwartungen. Swisscanto bleibt daher vorsichtig und reduziert die
durch die Marktbewegung angestiegene Aktienquote wieder auf eine
Übergewichtung von 2%. Innerhalb des Aktienteils wird weiterhin von
Substanz- in Wachstumsaktien umgeschichtet.

Kleinkapitalisierte Gesellschaften erscheinen teuer. Der Fokus bleibt
daher auf den grösseren Firmen. Bezüglich Regionen werden Europa, die
USA sowie Asien ex Japan gegenüber Japan und den Emerging Markets
bevorzugt.
Zusätzlich empfiehlt Swisscanto die Beimischung von Wandelanleihen.
Angesichts der sich nahe bei historischen Tiefstständen befindenden
impliziten Volatilität kann das Wandelrecht günstig eingekauft
werden. Wandelanleihen bieten somit eine Beteiligung am Aktienmarkt,
verbunden mit einem günstigen Versicherungsschutz gegen sinkende
Kurse.


Die Swisscanto Anlagepolitik am Beispiel des Anlagestrategiefonds
Swisscanto (LU) Portfolio Fund Balanced (in Prozenten)


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| | Aktuelle | Bisherige | Referenzindex |
| | Strategie | Strategie | |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Geldmarkt | 8.0 | 8.0 | 10.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen CHF | 33.0 | 33.0 | 33.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen Fremdwährung | 17.0 | 17.0 | 17.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Schweiz | 8.6 | 8.6 | 8.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien Ausland | 33.4 | 33.4 | 32.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Obligationen gesamt | 50.0 | 50.0 | 50.0 |
|---------------------------+-----------+-----------+---------------|
| Aktien gesamt | 42.0 | 42.0 | 40.0 |
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Swisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8023 Zürich
www.swisscanto.ch


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